JPMorgan lo ngại Strategy có thể phải bán thêm Bitcoin để trả cổ tức

JPMorgan lo ngại rằng Strategy có thể sẽ phải bán thêm Bitcoin khi lượng tiền mặt dự trữ chỉ đủ chi trả cổ tức trong hơn 6 tháng.

JPMorgan lo ngại Strategy có thể phải bán thêm Bitcoin để trả cổ tức

Vào ngày 08/06, các nhà phân tích của JPMorgan cho rằng Strategy có thể sẽ phải tăng lại lượng tiền mặt dự trữ nếu muốn lấy lại niềm tin từ nhà đầu tư sau khi công ty bất ngờ bán Bitcoin lần đầu tiên sau 4 năm.

Nhận định này được đưa ra trong báo cáo Alternative Investments Outlook and Strategy mới nhất của JPMorgan, trong bối cảnh ngân hàng lớn nhất nước Mỹ chuyển dịch từ quan điểm từ tích cực sang thận trọng hơn đối với thị trường tiền mã hóa.

JPMorgan lo ngại Strategy có thể phải bán thêm Bitcoin

Theo nhóm phân tích do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu, quyết định bán 32 BTC của Strategy trong giai đoạn từ ngày 26/05 đến 31/05 tuy chỉ mang tính biểu tượng nhưng đã khiến thị trường không khỏi lo lắng.

Đây là lần đầu tiên Strategy bán Bitcoin kể từ cuối năm 2022. Công ty cho biết số Bitcoin này được bán với giá trung bình khoảng 77.135 USD/BTC, thu về khoảng 2,5 triệu USD để phục vụ nghĩa vụ chi trả cổ tức cho STRC, loại cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của doanh nghiệp.

Dù chỉ bán ra 32 BTC, tương đương khoảng 0,004% tổng lượng Bitcoin đang nắm giữ, động thái này vẫn khiến không ít nhà đầu tư thất vọng. Trong nhiều năm qua, Michael Saylor luôn là người ủng hộ mạnh mẽ triết lý “không bao giờ bán Bitcoin”, biến chiến lược này trở thành một phần trong hình ảnh và chiến lược của Strategy. 

Vì vậy, việc công ty lần đầu tiên bán BTC sau 4 năm đã làm dấy lên những nghi ngờ rằng ngay cả tổ chức kiên định nhất với Bitcoin cũng có thể phải thay đổi khi đối mặt với áp lực tài chính. Báo cáo cho biết:

“Theo quan điểm của chúng tôi, Strategy có thể cần xây dựng lại lượng USD dự trữ để khôi phục niềm tin của nhà đầu tư và giảm bớt lo ngại rằng công ty sẽ phải tiếp tục bán Bitcoin để chi trả cổ tức trong tương lai.”

Tính đến ngày 31/05, dự trữ USD của Strategy còn khoảng 900 triệu USD, giảm mạnh so với mức gần 2 tỷ USD trước đó sau khi công ty chi khoảng 1,5 tỷ USD để mua lại lô trái phiếu chuyển đổi đáo hạn vào năm 2029.

JPMorgan cho biết lượng tiền mặt mà Strategy đang nắm giữ hiện chỉ đủ để chi trả cổ tức trong khoảng hơn 6 tháng tới. Với một doanh nghiệp đang vận hành nhiều chương trình cổ phiếu ưu đãi có trả cổ tức, đây không phải là mức dự phòng quá dư dả.

Ngân hàng này nhận định rằng nếu thị trường crypto tiếp tục suy yếu trong thời gian dài, Strategy có thể sẽ phải bán thêm Bitcoin để chi trả cổ tức cho nhà đầu tư.

Strategy vẫn sẽ tiếp tục mua Bitcoin

Dù bày tỏ lo ngại về tình hình thanh khoản, JPMorgan vẫn cho rằng Strategy sẽ tiếp tục mở rộng danh mục Bitcoin trong thời gian tới.Theo báo cáo mới nhất, Strategy hiện đang nắm giữ 843.706 BTC với giá vốn trung bình khoảng 75.699 USD mỗi Bitcoin.

Tại thời điểm viết bài, giá BTC đang giao dịch quanh mức 62.000 USD, danh mục của công ty hiện ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 8,9 tỷ USD.

Tuy nhiên, JPMorgan dự báo nếu duy trì tốc độ mua hiện tại, Strategy có thể mua thêm khoảng 32 tỷ USD Bitcoin trong năm 2026. Con số này cao hơn đáng kể so với khoảng 22 tỷ USD mà công ty đã chi để mua Bitcoin trong cả năm 2024 và 2025.

Nhận định này cũng phần nào phù hợp với tín hiệu mới nhất từ Michael Saylor. Vào ngày 08/06, nhà sáng lập Strategy đã đăng tải biểu đồ Strategy mua Bitcoin với chấm xanh quen thuộc trên Saylor Tracker lên mạng xã hội X kèm dòng trạng thái: “A good time to add more dots.”

A good time to add more dots. pic.twitter.com/4cRmmtbzKv

— Michael Saylor (@saylor) June 7, 2026

Đây từ lâu được xem là tín hiệu cho thấy Strategy có thể sẽ tiếp tục công bố mua thêm Bitcoin trong tuần mới.

Bài đăng của Saylor xuất hiện chỉ một ngày trước cuộc họp cổ đông thường niên của Strategy diễn ra vào ngày 08/06. Một trong những nội dung đáng chú ý nhất của cuộc họp là đề xuất thay đổi lịch chi trả cổ tức của cổ phiếu ưu đãi STRC từ một lần mỗi tháng thành hai lần mỗi tháng.

Theo Strategy, khoảng 80% lượng cổ phiếu STRC hiện đang được nắm giữ bởi các nhà đầu tư cá nhân. Điều này đồng nghĩa kết quả bỏ phiếu sẽ phụ thuộc rất lớn vào nhóm cổ đông nhỏ lẻ.

Nửa cuối năm của thị trường crypto phụ thuộc vào Strategy và CLARITY Act

JPMorgan cho rằng triển vọng tích cực của thị trường crypto trong nửa cuối năm 2026 hiện phụ thuộc vào hai yếu tố quan trọng.

Thứ nhất là việc Strategy cần làm rõ cách công ty dự định đáp ứng nghĩa vụ chi trả khoảng 1,7 tỷ USD cổ tức mỗi năm cho các loại cổ phiếu ưu đãi đã phát hành.

Trong hai năm qua, Strategy liên tục huy động vốn thông qua nhiều sản phẩm cổ phiếu ưu đãi khác nhau để tiếp tục mua thêm Bitcoin. Khi thị trường tăng trưởng mạnh, mô hình này vận hành khá hiệu quả. Tuy nhiên, khi giá Bitcoin giảm sâu, nhà đầu tư bắt đầu quan tâm nhiều hơn đến khả năng duy trì các khoản chi trả cố định của công ty.

Yếu tố thứ hai là khả năng thông qua CLARITY Act, dự luật được xem là nền tảng cho khung pháp lý crypto tại Mỹ.

Trước đây JPMorgan từng kỳ vọng dự luật này sẽ sớm được thông qua và trở thành động lực thúc đẩy dòng tiền tổ chức quay trở lại thị trường. Tuy nhiên, ngân hàng hiện đánh giá xác suất CLARITY Act được phê duyệt trong năm nay đã giảm xuống dưới 50%.

Nguyên nhân đến từ nhiều yếu tố như cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ đang đến gần, các tranh cãi liên quan đến stablecoin có trả lợi suất và những rào cản chính trị vẫn chưa được giải quyết.

JPMorgan kết luận tâm lý bi quan hiện tại của thị trường có thể trở thành một tín hiệu tích cực nếu nhà đầu tư lựa chọn đi ngược đám đông. Tuy nhiên, để thị trường crypto thực sự lấy lại động lực tăng trưởng trong nửa cuối năm, Strategy sẽ cần chứng minh khả năng duy trì các nghĩa vụ tài chính của mình, đồng thời thị trường cũng cần thêm những bước tiến rõ ràng về mặt pháp lý tại Mỹ.

Coin68 tổng hợp