Grayscale: Động thái bán Bitcoin của Strategy là cần thiết, giúp giảm rủi ro dài hạn cho BTC

Vào ngày 7/7, công ty quản lý tài sản tiền mã hóa Grayscale cho rằng các đợt bán Bitcoin gần đây của Strategy là bước đi cần thiết nhằm củng cố cấu trúc tài chính của doanh nghiệp, qua đó giúp thị trường lấy lại niềm tin, giảm các rủi ro mang tính hệ thống đối với Bitcoin và tạo nền tảng cho một vùng giá ổn định hơn trong dài hạn.

Nhận định này được đưa ra trong bối cảnh Strategy – doanh nghiệp nắm giữ lượng Bitcoin lớn nhất thế giới – lần đầu tiên triển khai chương trình kiếm tiền từ kho dự trữ Bitcoin (Bitcoin monetization program), đánh dấu sự thay đổi đáng chú ý trong chiến lược quản lý vốn của công ty sau nhiều năm gần như chỉ tập trung tích lũy BTC.

Grayscale: Bảng cân đối kế toán của Strategy vẫn rất vững mạnh

Trong báo cáo công bố ngày 7/7, Trưởng bộ phận Nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, cho biết nhiều nhà đầu tư đang lo ngại quá mức về tình hình tài chính của Strategy, trong khi các số liệu thực tế cho thấy công ty vẫn sở hữu nền tảng tài chính rất khỏe mạnh. Theo Pandl, Strategy hiện đang nắm giữ khoảng 52 tỷ USD Bitcoin, trong khi tổng giá trị các khoản nợ chỉ vào khoảng 7 tỷ USD. Điều này đồng nghĩa giá trị tài sản của doanh nghiệp vẫn vượt xa nghĩa vụ nợ phải trả.

Ngoài ra, nghĩa vụ chi trả cổ tức hằng năm đối với các cổ phiếu ưu đãi của Strategy hiện dưới 2 tỷ USD. Với quy mô tài sản và lượng Bitcoin đang nắm giữ, Grayscale đánh giá công ty hoàn toàn đủ khả năng đáp ứng các khoản thanh toán lãi vay cũng như cổ tức trong nhiều năm tới.

Pandl nhấn mạnh rằng xét trên bề mặt bảng cân đối kế toán, không có dấu hiệu nào cho thấy Strategy đang gặp vấn đề về thanh khoản hoặc mất khả năng chi trả.

Chương trình bán Bitcoin nhằm tăng dự trữ tiền mặt

Nhận định của Grayscale được đưa ra sau khi Strategy thông báo đã bán khoảng 3.588 BTC trong tuần trước, tương đương giá trị khoảng 216 triệu USD theo giá thị trường. Đây là đợt bán Bitcoin đầu tiên kể từ khi công ty triển khai chương trình Bitcoin monetization, cho phép Strategy chủ động bán một phần lượng BTC đang nắm giữ trong các trường hợp cần thiết.

Theo chính sách mới, số tiền thu được từ việc bán Bitcoin sẽ được sử dụng để:

• Tăng lượng tiền mặt dự trữ.
• Chi trả cổ tức cho các cổ phiếu ưu đãi.
• Thanh toán lãi vay.
• Tối ưu hóa cấu trúc vốn và bảng cân đối kế toán.

Bên cạnh đó, Strategy cũng thiết lập mục tiêu duy trì lượng tiền mặt tối thiểu đủ để trang trải toàn bộ nghĩa vụ trả cổ tức và lãi vay trong ít nhất 12 tháng.

Sau đợt bán 3.588 BTC vừa qua, lượng tiền mặt của Strategy đã tăng lên khoảng 2,55 tỷ USD. Theo tính toán của Grayscale, số tiền này đủ để công ty đáp ứng khoảng 17 tháng nghĩa vụ thanh toán cổ tức và lãi vay mà không cần tiếp tục bán thêm Bitcoin.

JPMorgan lại cho rằng việc bán Bitcoin làm tăng biến động thị trường

Quan điểm của Grayscale trái ngược với đánh giá được các chuyên gia của JPMorgan đưa ra trước đó.

Trong báo cáo công bố tuần trước, JPMorgan nhận định việc Strategy giờ đây vừa có thể mua vừa có thể bán Bitcoin sẽ tạo ra “rủi ro hai chiều không cần thiết” đối với thị trường tiền mã hóa.

Theo ngân hàng này, việc nhà đầu tư không còn chắc chắn Strategy sẽ luôn là bên mua Bitcoin có thể khiến biến động giá BTC gia tăng, đồng thời tạo thêm yếu tố bất định cho thị trường.

Các chuyên gia JPMorgan cho rằng thay vì bán Bitcoin, Strategy nên tiếp tục huy động thêm vốn cổ phần và nâng lượng tiền mặt dự phòng lên mức đủ trang trải từ 24 đến 36 tháng nghĩa vụ trả cổ tức. Cách tiếp cận này, theo JPMorgan, sẽ giúp giảm khả năng công ty phải bán Bitcoin trong tương lai mỗi khi cần bổ sung thanh khoản.

Grayscale: Bán Bitcoin lúc này sẽ giúp Bitcoin ổn định hơn về dài hạn

Trái ngược với lo ngại từ JPMorgan, Grayscale cho rằng việc Strategy chủ động bán một phần nhỏ lượng Bitcoin đang nắm giữ thực chất lại làm giảm rủi ro dài hạn.

Theo Zach Pandl, mục tiêu của chương trình Bitcoin monetization không phải là thay đổi chiến lược tích lũy Bitcoin, mà là xây dựng cấu trúc tài chính bền vững hơn. Khi công ty có lượng tiền mặt lớn hơn, nhà đầu tư sẽ yên tâm hơn về khả năng thanh toán cổ tức và nợ vay, từ đó giảm áp lực lên cổ phiếu cũng như hạn chế nguy cơ phải thực hiện các đợt bán Bitcoin quy mô lớn trong điều kiện thị trường bất lợi.

Grayscale tin rằng sự minh bạch trong quản trị tài chính sẽ góp phần khôi phục niềm tin đối với mô hình tài trợ của Strategy, đồng thời giúp Bitcoin hình thành vùng đáy bền vững hơn khi thị trường không còn quá lo ngại về các rủi ro thanh khoản.