CME kiện CFTC sau khi bật đèn xanh cho perpetual futures crypto tại Mỹ

Sàn giao dịch phái sinh lớn nhất thế giới CME Group chuẩn bị khởi kiện CFTC sau khi cơ quan này bật đèn xanh cho các sản phẩm perpetual futures tại Mỹ. 

CME kiện CFTC sau khi bật đèn xanh cho perpetual futures crypto tại Mỹ

CME chính thức kiện CFTC

Trong cuộc phỏng vấn trên chương trình CNBC Fast Money ngày 18/06, Terrence Duffy, CEO của CME Group – nền tảng giao dịch phái sinh lớn và đa dạng nhất thế giới – xác nhận công ty sẽ chính thức nộp đơn kiện Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) vào ngày 19/06, sau khi cơ quan này bật đèn xanh cho các sản phẩm perpetual futures crypto tại Mỹ 

Just In: CME to Sue CFTC Over U.S. Approval of Perpetual Futures

CME Group, the world’s leading derivatives marketplace, will sue the CFTC over its approval of perpetual futures in the U.S., outgoing CEO Terrence Duffy said. The dispute follows the CFTC’s late-May approval… pic.twitter.com/7S4KfzLnsY

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) June 18, 2026

Động thái này đánh dấu một trong những cuộc đối đầu pháp lý quan trọng nhất của ngành tài chính tại Mỹ trong nhiều năm qua, đồng thời có thể quyết định tương lai của thị trường perpetual futures tại Mỹ, lĩnh vực vốn đang thống trị phần lớn hoạt động giao dịch crypto hiện nay.

Theo Duffy, CME đã làm việc cùng hội đồng quản trị về kế hoạch này trong khoảng 8 tháng và xem đây là vấn đề mang tính chiến lược đối với toàn bộ thị trường phái sinh Mỹ. Ông cho biết: “Tôi luôn sẵn sàng cho những cuộc chiến lớn. Chúng tôi không hề xem nhẹ vấn đề này.”

Nguyên nhân xuất phát từ quyết định của CFTC vào cuối tháng 05/2026 khi cơ quan này chấp thuận cho nền tảng prediction market Kalshi niêm yết hợp đồng tương lai vĩnh cửu theo dõi giá Bitcoin, mang tên BTCPERP Contract. Đồng thời, ủy ban đưa ra lập trường trung lập với kế hoạch triển khai các sản phẩm giao dịch phái sinh vĩnh cửu crypto mà sàn giao dịch hàng đầu nước Mỹ là Coinbase đang theo đuổi.

Sau đó, Kalshi tiếp tục mở rộng sang nhiều sản phẩm perpetual futures khác liên quan đến crypto. Đây được xem là lần đầu tiên các hợp đồng perpetual futures được phép hoạt động chính thức dưới sự giám sát của cơ quan quản lý Mỹ.

CME cho rằng perpetual futures thực chất là hợp đồng hoán đổi

Trọng tâm của vụ kiện nằm ở cách phân loại pháp lý đối với perpetual futures.

Perpetual futures là dạng hợp đồng phái sinh cho phép nhà đầu tư đặt cược vào biến động giá tài sản mà không cần sở hữu tài sản cơ sở. Khác với hợp đồng tương lai truyền thống, perpetual futures không có ngày đáo hạn nên nhà đầu tư có thể giữ vị thế trong thời gian rất dài miễn là còn đủ ký quỹ.

Thay vì chờ giá hợp đồng tự hội tụ về giá spot khi đến ngày đáo hạn như futures truyền thống, perpetual dùng cơ chế funding rate để giữ giá hợp đồng bám sát giá thị trường. Vì vậy, khi giao dịch perpetual, ngoài biến động giá, nhà đầu tư còn phải chú ý đến funding fee, bởi chi phí này có thể làm giảm lợi nhuận nếu giữ lệnh quá lâu.

Theo CME, các sản phẩm này không nên được xem là futures contract thông thường. Duffy cho rằng perpetual futures thực chất là với một dạng hợp đồng hoán đổi (swap) hơn. Nếu bị xếp vào nhóm swap, các sản phẩm này sẽ phải tuân theo những quy định chặt chẽ hơn về quản lý rủi ro, ký quỹ và cơ chế thanh toán bù trừ.

Vì vậy, CME khẳng định rằng CFTC đã áp dụng “sai bộ luật” khi phê duyệt perpetual futures. Đây cũng chính là lập luận quan trọng nhất mà CME sẽ sử dụng để kiện cơ quan quản lý này.

Lo ngại nhà đầu tư nhỏ lẻ không hiểu rõ rủi ro

Không chỉ phản đối cách phân loại pháp lý, Duffy còn nhiều lần bày tỏ lo ngại về chính cấu trúc của perpetual futures.

Phát biểu tại hội nghị Piper Sandler Global Exchange & Fintech Conference đầu tháng này, CEO CME cho rằng các sản phẩm perpetual futures hiện nay đang sử dụng mức đòn bẩy cao hơn đáng kể so với phần lớn sản phẩm niêm yết trên CME.

Theo ông, điều này có thể khiến nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia vào những sản phẩm mà họ chưa thực sự hiểu rõ. Ông cũng cho biết quá trình xem xét và phê duyệt perpetual futures của CFTC diễn ra nhanh hơn đáng kể so với quy trình đánh giá thông thường dành cho một sản phẩm tài chính hoàn toàn mới.

Một trong những phát biểu gây chú ý nhất của Duffy là việc ông so sánh cơn sốt đầu cơ hiện nay với giai đoạn trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Ông nhận định nếu như năm 2008 thị trường nhà đất là tâm điểm của hoạt động đầu cơ thì hiện nay vai trò đó đang được thay thế bởi các thị trường dự đoán và sản phẩm đòn bẩy tài chính mới.

CFTC bảo vệ quyết định của mình

Ở chiều ngược lại, Chủ tịch CFTC là Michael Selig đã công khai bảo vệ quyết định của cơ quan này trong một cuộc phỏng vấn với CNBC hồi đầu tuần.

Theo ông, đã đến lúc Mỹ cần cho phép các hợp đồng futures không có ngày đáo hạn hoạt động trong khuôn khổ pháp lý được quản lý rõ ràng thay vì để toàn bộ thị trường này phát triển ở nước ngoài.

Ông nhấn mạnh rằng CFTC sẽ vẫn duy trì các tiêu chuẩn giám sát chặt chẽ nhằm đảm bảo sản phẩm được triển khai một cách an toàn đối với nhà đầu tư Mỹ.

Trong nhiều năm qua, phần lớn khối lượng giao dịch perpetual futures toàn cầu tập trung ở các nền tảng crypto ngoài nước Mỹ như Hyperliquid, Binance, Bybit hay Bitget.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự thiếu rõ ràng trong khung pháp lý của Mỹ đối với loại sản phẩm này. Vì vậy, vụ kiện giữa CME và CFTC hiện không đơn thuần là tranh chấp pháp lý giữa một sàn giao dịch và cơ quan quản lý mà còn là cuộc tranh luận về cách nước Mỹ sẽ quản lý perpetual futures trong tương lai.

Nếu CME giành chiến thắng, các sản phẩm perpetual futures có thể phải được tái cấu trúc theo khung pháp lý dành cho swap, khiến quá trình mở rộng thị trường bị chậm lại đáng kể.

Ngược lại, nếu CFTC thắng kiện, Mỹ sẽ chính thức mở cửa cho thị trường perpetual futures hoạt động dưới sự giám sát của cơ quan quản lý, giúp các sàn giao dịch crypto và công ty tài chính triển khai nhiều sản phẩm perp hơn trong tương lai.

Coin68 tổng hợp