Grayscale nghi hoãn kế hoạch IPO vì thị trường khó khăn

Gã khổng lồ quản lý tài sản số Grayscale được cho là đã tạm dừng kế hoạch IPO trong bối cảnh thị trường tài chính và crypto tiếp tục biến động mạnh. Theo nhiều nguồn tin thân cận, công ty hiện chưa có ý định khởi động lại quá trình niêm yết cổ phiếu ra công chúng trước quý IV/2026, phản ánh tâm lý thận trọng đang lan rộng trên thị trường vốn Mỹ.

Trước đó, Grayscale đã nộp hồ sơ IPO bảo mật lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) vào cuối năm 2025 với kế hoạch niêm yết trên sàn NYSE dưới mã “GRAY”. Đây từng được xem là một trong những thương vụ IPO crypto được mong đợi nhất phố Wall, đặc biệt trong bối cảnh ngành tài sản số bước vào giai đoạn phục hồi sau chu kỳ suy giảm kéo dài.

Tuy nhiên, điều kiện thị trường hiện tại được cho là chưa đủ thuận lợi để Grayscale tiến hành IPO. Dù Bitcoin và nhiều tài sản số lớn vẫn duy trì mức giá cao so với giai đoạn 2023–2024, dòng tiền đầu tư vào cổ phiếu liên quan đến crypto đang có dấu hiệu chậm lại. Nhiều nhà đầu tư tổ chức hiện ưu tiên các doanh nghiệp AI và công nghệ hạ tầng thay vì các công ty blockchain hay tài sản số.

Một yếu tố khác gây áp lực lên Grayscale là sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong lĩnh vực ETF Bitcoin spot tại Mỹ. Sau khi chiến thắng SEC trong vụ kiện lịch sử năm 2023, Grayscale đã thành công chuyển đổi quỹ GBTC thành ETF Bitcoin spot. Tuy nhiên, sự xuất hiện của hàng loạt đối thủ lớn như BlackRock, Fidelity hay Franklin Templeton đã khiến thị phần của Grayscale bị thu hẹp đáng kể do mức phí quản lý cao hơn.

Theo các tài liệu IPO từng được công bố, doanh thu của Grayscale trong 9 tháng đầu năm 2025 đã giảm khoảng 20% so với cùng kỳ năm trước. Công ty ghi nhận khoảng 318,7 triệu USD doanh thu và hơn 203 triệu USD lợi nhuận ròng, thấp hơn đáng kể so với giai đoạn tăng trưởng bùng nổ trước đó. Nguyên nhân chủ yếu đến từ dòng vốn rút khỏi các quỹ crypto và áp lực giảm phí quản lý.

Dù vậy, Grayscale vẫn là một trong những tổ chức quản lý tài sản crypto lớn nhất thế giới với khoảng 35 tỷ USD tài sản được quản lý thông qua hơn 40 sản phẩm đầu tư khác nhau. Công ty trực thuộc Digital Currency Group (DCG) – tập đoàn từng đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy thị trường crypto tổ chức tại Mỹ trong hơn một thập kỷ qua.

Động thái trì hoãn IPO của Grayscale cũng phản ánh thực tế rằng thị trường IPO crypto vẫn chưa hoàn toàn ổn định, dù môi trường pháp lý tại Mỹ đã trở nên cởi mở hơn dưới chính quyền Tổng thống Donald Trump. Trong năm 2025 và 2026, nhiều công ty crypto như Circle, Bullish hay Gemini đã tìm cách tiến ra thị trường đại chúng nhằm tận dụng làn sóng quan tâm trở lại của nhà đầu tư đối với tài sản số. Tuy nhiên, không phải doanh nghiệp nào cũng sẵn sàng chấp nhận rủi ro định giá trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ vẫn biến động mạnh vì lãi suất cao và áp lực kinh tế vĩ mô.