Grayscale: Bitcoin đang bị định giá thấp, nhưng có thể chưa chạm đáy chu kỳ

Các chỉ số định giá on-chain đang phát đi tín hiệu rằng Bitcoin (BTC) hiện được giao dịch dưới giá trị hợp lý, tuy nhiên thị trường có thể vẫn chưa bước vào vùng đáy sâu như những chu kỳ giảm giá trước đây. Đây là nhận định mới nhất từ Zach Pandl, Giám đốc Nghiên cứu của Grayscale, một trong những tổ chức quản lý tài sản kỹ thuật số lớn nhất thế giới.

Theo Pandl, nhiều mô hình định giá dựa trên dữ liệu blockchain cho thấy Bitcoin đang ở trạng thái bị định giá thấp sau giai đoạn điều chỉnh mạnh của thị trường. Dù vậy, mức chiết khấu hiện tại vẫn chưa hấp dẫn bằng những thời điểm tạo đáy trong các chu kỳ giảm giá lịch sử như năm 2015, 2018 hay giai đoạn hậu sụp đổ của thị trường năm 2022.

Chuyên gia của Grayscale cho rằng chu kỳ suy giảm hiện nay có thể diễn ra nhẹ hơn so với các giai đoạn trước nhờ sự thay đổi đáng kể trong cấu trúc thị trường tiền mã hóa. Một trong những yếu tố quan trọng là mức tăng trưởng của chu kỳ tăng giá vừa qua không quá nóng như các giai đoạn trước, qua đó hạn chế áp lực điều chỉnh sâu khi thị trường bước vào giai đoạn suy yếu.

Bên cạnh đó, hệ sinh thái đầu tư Bitcoin đã trưởng thành hơn đáng kể. Sự xuất hiện của các sản phẩm ETP và ETF Bitcoin giao ngay tại nhiều thị trường lớn giúp dòng vốn truyền thống dễ dàng tiếp cận tài sản số hơn. Các nền tảng quản lý tài sản và công ty môi giới lớn cũng đang từng bước triển khai sản phẩm liên quan đến Bitcoin cho khách hàng tổ chức và nhà đầu tư cá nhân có giá trị tài sản cao.

Đáng chú ý, mức độ tham gia của các tổ chức tài chính đã tăng mạnh kể từ khi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt tại Mỹ. Nhiều tên tuổi lớn trong ngành quản lý tài sản đã liên tục mở rộng lượng Bitcoin nắm giữ, góp phần tạo ra lớp cầu dài hạn ổn định hơn so với các chu kỳ trước vốn chủ yếu được thúc đẩy bởi nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Theo Zach Pandl, nhà đầu tư nên theo dõi hai yếu tố có khả năng tác động mạnh đến diễn biến giá Bitcoin trong ngắn hạn. Thứ nhất là tiến trình của Đạo luật CLARITY tại Thượng viện Mỹ, dự luật được kỳ vọng sẽ tạo ra khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn cho thị trường tài sản kỹ thuật số. Thứ hai là khả năng ổn định bảng cân đối tài sản của nhóm nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy, vốn thường tạo ra áp lực bán mạnh khi thị trường biến động.

Pandl cho biết ông vẫn duy trì quan điểm tích cực về triển vọng dài hạn của Đạo luật CLARITY. Nếu được thông qua, dự luật này có thể giúp giảm đáng kể sự không chắc chắn về mặt pháp lý đối với ngành công nghiệp crypto tại Mỹ, đồng thời thúc đẩy thêm dòng vốn từ các tổ chức tài chính truyền thống. Tuy nhiên, các dự báo trên thị trường hiện vẫn cho thấy khả năng dự luật được thông qua trong thời gian ngắn chưa thực sự cao.

Trong bối cảnh đó, Grayscale cho rằng mức giá hiện tại có thể là cơ hội phù hợp để các nhà đầu tư dài hạn tích lũy Bitcoin theo chiến lược giải ngân từng phần thay vì cố gắng xác định chính xác đáy thị trường. Cách tiếp cận này giúp giảm rủi ro trong trường hợp giá tiếp tục biến động mạnh trong ngắn hạn.

Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, công ty khuyến nghị nên theo dõi sát các diễn biến liên quan đến chính sách quản lý crypto tại Mỹ cũng như tình trạng thanh khoản của thị trường trước khi đưa ra quyết định đầu tư lớn.