Diễn biến thị trường tuần 01/06 – 05/06/2026: Chứng khoán giữ vững đà tăng, crypto điều chỉnh mạnh vì áp lực ETF

Chứng khoán vững vàng, crypto chịu áp lực bán mạnh

Tuần qua chứng kiến sự phân hóa rõ rệt giữa thị trường tài chính truyền thống và tài sản số.

Trong khi chứng khoán Mỹ tiếp tục duy trì xu hướng tích cực nhờ kỳ vọng tăng trưởng và lợi nhuận doanh nghiệp, thị trường crypto lại chịu áp lực điều chỉnh mạnh khi dòng tiền tổ chức suy yếu.

Tính từ đầu tuần đến ngày 4/6:

• S&P 500 tăng nhẹ 0,15%
• Nasdaq 100 tăng 0,78%
• Dow Jones tăng 0,73%
• Russell 2000 tăng 1,31%

Đáng chú ý, chỉ số biến động VIX giảm hơn 3%, trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn duy trì quanh mức 4,47%. Điều này cho thấy đà tăng của chứng khoán không đến từ kỳ vọng hạ lãi suất mà chủ yếu được hỗ trợ bởi kết quả kinh doanh doanh nghiệp và niềm tin vào các lĩnh vực tăng trưởng dài hạn.

Ngược lại, thị trường crypto chứng kiến một đợt điều chỉnh sâu.

Bitcoin giảm gần 14% trong tuần, trong khi Ethereum mất hơn 12%, biến giai đoạn tích lũy trước đó thành một đợt thanh lọc thanh khoản quy mô lớn. Chỉ trong vòng 24 giờ, hơn 200 tỷ USD vốn hóa đã bị xóa khỏi thị trường tiền mã hóa.

Diễn biến này cho thấy chứng khoán hiện vẫn được hỗ trợ bởi các yếu tố nền tảng như lợi nhuận doanh nghiệp, đầu tư AI và mức biến động thấp, trong khi crypto đang chịu ảnh hưởng đáng kể từ việc dòng tiền rời khỏi thị trường.

Dữ liệu lao động hạ nhiệt nhưng Fed vẫn chưa thể xoay trục

Bức tranh kinh tế vĩ mô tiếp tục trở nên phức tạp hơn.

Theo báo cáo ADP, khu vực tư nhân tại Mỹ chỉ tạo thêm khoảng 3.000 việc làm trong tháng 5 — thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường. Thông thường, dữ liệu lao động yếu sẽ giúp giảm áp lực lên Fed và tạo điều kiện cho các tài sản rủi ro phục hồi.

Tuy nhiên, lạm phát vẫn là rào cản lớn.

Báo cáo PCE tháng 4 cho thấy:

• Lạm phát toàn phần tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước
• Lạm phát lõi tăng 3,3%
• Chi tiêu tiêu dùng tăng 0,5%
• Tỷ lệ tiết kiệm cá nhân giảm xuống chỉ còn 2,6%

Điều này cho thấy người tiêu dùng Mỹ vẫn tiếp tục chi tiêu, nhưng phần “đệm tài chính” đang ngày càng mỏng đi.

Biên bản họp Fed cũng phản ánh sự thận trọng tương tự. Nhiều thành viên cho rằng nếu lạm phát tiếp tục duy trì trên mức mục tiêu 2%, việc thắt chặt chính sách thêm nữa vẫn là một lựa chọn cần cân nhắc.

Nói cách khác, thị trường có thể phản ứng tích cực với dữ liệu kinh tế suy yếu, nhưng chưa thể kỳ vọng Fed sớm quay lại chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ.

Crypto lao dốc vì dòng vốn ETF đảo chiều

Tâm điểm của thị trường crypto tuần này là làn sóng rút vốn khỏi các quỹ ETF giao ngay.

Chỉ trong một phiên giao dịch, các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum tại Mỹ ghi nhận tổng giá trị rút ròng hơn 609 triệu USD, trong đó:

• ETF Bitcoin: 519 triệu USD
• ETF Ethereum: 90 triệu USD

Áp lực tiếp tục gia tăng vào ngày 3/6 khi các ETF Bitcoin mất thêm gần 397 triệu USD và ETF Ethereum bị rút khoảng 53 triệu USD.

Song song đó, thị trường phái sinh chứng kiến lượng thanh lý vị thế lên tới 1,8 tỷ USD trong vòng 24 giờ.

Khối lượng hợp đồng mở (Open Interest) của Bitcoin và Ethereum đồng loạt giảm khoảng 22%, cho thấy đây không đơn thuần là hoạt động bán giao ngay mà còn là quá trình giảm đòn bẩy trên diện rộng.

Mặc dù việc thanh lọc đòn bẩy có thể giúp thị trường khỏe mạnh hơn trong dài hạn, nhưng trong ngắn hạn nó khiến các nhịp phục hồi trở nên khó duy trì nếu dòng vốn ETF chưa quay trở lại.

AI và bán dẫn tiếp tục là “ngôi sao” của thị trường

Trong khi crypto suy yếu, nhóm cổ phiếu AI và bán dẫn vẫn duy trì sức hút mạnh mẽ.

Cổ phiếu Nvidia tăng hơn 2% trong tuần, còn quỹ VanEck Semiconductor ETF tăng hơn 6%, cho thấy nhà đầu tư vẫn sẵn sàng đổ vốn vào hạ tầng công nghệ phục vụ AI.

Động lực chính đến từ kết quả kinh doanh ấn tượng của Nvidia.

Trong quý I năm tài chính 2027, Nvidia ghi nhận:

• Doanh thu đạt 81,6 tỷ USD, tăng 85% so với cùng kỳ
• Doanh thu mảng Data Center đạt kỷ lục 75,2 tỷ USD
• Dự báo doanh thu quý II khoảng 91 tỷ USD

Những con số này tiếp tục củng cố niềm tin rằng nhu cầu đối với AI vẫn đang tăng trưởng mạnh mẽ bất chấp môi trường lãi suất cao.

Câu hỏi lớn hiện nay không còn là liệu AI có còn hấp dẫn hay không, mà là liệu thị trường có đủ dòng tiền để tiếp tục tài trợ cho làn sóng đầu tư AI khi hàng loạt doanh nghiệp công nghệ chuẩn bị lên sàn.

IPO AI: Bài kiểm tra thanh khoản mới của thị trường

Một trong những chủ đề được giới đầu tư theo dõi sát sao là làn sóng IPO của các công ty công nghệ tư nhân.

Anthropic đã nộp hồ sơ IPO bảo mật tại Mỹ sau khi huy động vốn với mức định giá khoảng 965 tỷ USD.

Trong khi đó:

• SpaceX được cho là đang chuẩn bị roadshow với mục tiêu định giá khoảng 1.750 tỷ USD
• OpenAI có thể IPO sớm nhất vào tháng 9 với mức định giá tiềm năng lên tới 1.000 tỷ USD

Nếu nhu cầu đầu tư vẫn mạnh, làn sóng IPO này có thể tạo thêm động lực cho nhóm cổ phiếu AI và công nghệ.

Ngược lại, nếu thị trường hấp thụ không tốt nguồn cung mới, giới đầu tư có thể bắt đầu đặt câu hỏi về tính hợp lý của các mức định giá đang được xây dựng trong giai đoạn bùng nổ AI vừa qua.

RWA: Trái phiếu kho bạc token hóa vẫn giữ sức hút

Mảng RWA tiếp tục cho thấy khả năng chống chịu tốt hơn phần lớn thị trường crypto.

Tính đến ngày 4/6, tổng giá trị trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa đạt khoảng 14,7 tỷ USD. Mặc dù giảm nhẹ trong 30 ngày gần nhất, đây vẫn là một trong những phân khúc ổn định nhất của thị trường tài sản số.

Lợi suất trái phiếu ở mức cao tiếp tục là yếu tố hỗ trợ cho các sản phẩm tiền mặt và tài sản thế chấp trên blockchain.

Điều đáng chú ý là chính yếu tố đang gây áp lực lên crypto — lãi suất cao — lại đang giúp RWA trở nên hấp dẫn hơn. Điều này tạo ra sự phân hóa ngày càng rõ rệt giữa các tài sản số mang tính đầu cơ và các sản phẩm tạo lợi suất được quản lý chặt chẽ.

Kết luận

Tuần qua được định hình bởi sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm tài sản.

Chứng khoán Mỹ tiếp tục giữ vững đà tăng nhờ AI, nhóm bán dẫn và kỳ vọng tăng trưởng dài hạn. Trong khi đó, thị trường crypto trải qua một chu kỳ giảm đòn bẩy mạnh mẽ do áp lực rút vốn khỏi các quỹ ETF.

Nhà đầu tư không từ bỏ các câu chuyện tăng trưởng, nhưng đang trở nên chọn lọc hơn bao giờ hết. Thanh khoản, định giá và nhu cầu thực tế sẽ là những yếu tố quyết định dòng tiền trong thời gian tới.

Trong ngắn hạn, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi ba yếu tố quan trọng: dữ liệu việc làm của Mỹ, xu hướng dòng vốn ETF Bitcoin và mức độ quan tâm của nhà đầu tư đối với các đợt IPO AI quy mô lớn sắp diễn ra.