JPMorgan: Dòng vốn vào thị trường Crypto sẽ tăng mạnh trong 2026

Theo báo cáo phân tích của JPMorgan, dòng vốn đổ vào thị trường tiền mã hóa được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng mạnh trong năm 2026, với động lực ngày càng nghiêng về phía các nhà đầu tư tổ chức, sau khi đạt mức kỷ lục gần 130 tỷ USD trong năm 2025. Con số này cao hơn khoảng một phần ba so với năm 2024, phản ánh quy mô ngày càng lớn của thị trường tài sản số trong bối cảnh môi trường pháp lý và cấu trúc dòng tiền đang thay đổi rõ rệt.

Theo phân tích của JPMorgan, sự phục hồi của dòng vốn tổ chức trong năm 2026 nhiều khả năng sẽ được thúc đẩy bởi việc thông qua thêm các đạo luật quản lý tiền mã hóa tại Mỹ, nổi bật là Clarity Act. Khung pháp lý rõ ràng hơn được xem là yếu tố then chốt giúp các tổ chức tài chính truyền thống tự tin mở rộng mức độ tham gia vào tài sản số. Không chỉ dừng ở việc mua và nắm giữ, các ngân hàng, quỹ đầu tư và tập đoàn tài chính được kỳ vọng sẽ gia tăng hoạt động đầu tư mạo hiểm, mua bán – sáp nhập và IPO trong các mảng cốt lõi của hệ sinh thái crypto như stablecoin, thanh toán số, sàn giao dịch, ví lưu trữ, hạ tầng blockchain và dịch vụ lưu ký tài sản số.

JPMorgan cho biết họ ước tính tổng dòng vốn vào thị trường crypto bằng cách tổng hợp nhiều chỉ báo khác nhau, bao gồm dòng tiền vào các quỹ ETF tiền mã hóa, tín hiệu dòng tiền từ hợp đồng tương lai trên CME, hoạt động gọi vốn của các quỹ đầu tư mạo hiểm crypto và các thương vụ mua tài sản số phục vụ chiến lược kho bạc, hay còn gọi là Digital Asset Treasury (DAT).

Trong năm 2025, đà tăng dòng vốn chủ yếu đến từ các quỹ ETF Bitcoin và Ether, với đặc điểm nghiêng nhiều về nhà đầu tư cá nhân. Song song với đó là làn sóng mua Bitcoin của các công ty áp dụng chiến lược DAT, không chỉ riêng Strategy mà còn nhiều doanh nghiệp khác. Trái ngược với xu hướng này, hoạt động mua bán thể hiện qua hợp đồng tương lai Bitcoin và Ethereum trên CME lại chậm lại đáng kể so với năm 2024, cho thấy sự tham gia của các quỹ phòng hộ và nhà đầu tư tổ chức trong kênh phái sinh vẫn còn dè dặt.

Đáng chú ý, hơn một nửa tổng dòng vốn chảy vào tài sản số trong năm 2025, tương đương khoảng 68 tỷ USD, đến từ các công ty DAT. Riêng Strategy chiếm khoảng 23 tỷ USD, gần tương đương với quy mô mua Bitcoin của họ trong năm trước đó. Phần còn lại, khoảng 45 tỷ USD, đến từ các công ty DAT khác, tăng vọt so với mức chỉ khoảng 8 tỷ USD của năm 2024, cho thấy chiến lược đưa Bitcoin và tài sản số vào bảng cân đối kế toán đang lan rộng nhanh chóng trong giới doanh nghiệp.

Tuy nhiên, phần lớn các thương vụ mua DAT lại tập trung vào giai đoạn đầu năm. Kể từ tháng 10, hoạt động mua crypto của nhóm này đã chậm lại rõ rệt, kể cả với những cái tên lớn như Strategy hay BitMine. Diễn biến này phản ánh tâm lý thận trọng hơn khi thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh và nhiều doanh nghiệp chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn về xu hướng vĩ mô cũng như chính sách tiền tệ.

Ở một góc độ khác, vốn đầu tư mạo hiểm vào crypto vẫn đóng góp vào dòng tiền chung, nhưng quy mô còn khá khiêm tốn so với giai đoạn đỉnh cao 2021–2022. Tổng vốn VC năm 2025 có tăng nhẹ so với 2024, song số lượng thương vụ lại giảm mạnh và dòng tiền chủ yếu tập trung vào các vòng gọi vốn giai đoạn muộn. Ngược lại, đầu tư giai đoạn sớm suy yếu đáng kể, phản ánh khẩu vị rủi ro đã thay đổi trong giới đầu tư.

Điều này càng đáng chú ý khi môi trường pháp lý tại Mỹ đang trở nên thuận lợi hơn cho ngành crypto. Các nhà phân tích cho rằng một phần nguyên nhân là dòng vốn từng dành cho startup giai đoạn sớm đã bị “hút” sang các chiến lược DAT, vốn mang lại thanh khoản nhanh và rủi ro thấp hơn so với đầu tư mạo hiểm dài hạn. Thậm chí, một số quỹ đầu tư crypto lớn còn trực tiếp dẫn dắt các vòng huy động vốn DAT bằng nguồn vốn có tính thanh khoản cao, thay vì chỉ tập trung vào các dự án khởi nghiệp blockchain truyền thống.

Nhìn về phía trước, JPMorgan dự báo dòng vốn vào thị trường tiền mã hóa trong năm 2026 sẽ tiếp tục tăng, nhưng cấu trúc dòng tiền sẽ thay đổi rõ rệt khi vai trò của nhà đầu tư tổ chức ngày càng nổi bật, thay thế dần động lực từ nhà đầu tư cá nhân và các công ty DAT. Nhận định này được củng cố bởi các dấu hiệu cho thấy quá trình giảm rủi ro trong crypto đang dần kết thúc. Dòng tiền vào ETF và nhiều chỉ báo khác đã có dấu hiệu ổn định trở lại, cho thấy giai đoạn thu hẹp vị thế của cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức trong quý cuối năm 2025 có thể đã qua.