Nếu chu kỳ 4 năm chết thật, điều gì sẽ kích hoạt sóng tăng mới cho BTC?

Wintermute cho rằng “chu kỳ 4 năm” – khung tham chiếu quen thuộc của thị trường crypto – không còn phù hợp. Theo đơn vị này, năm 2025 có thể không chứng kiến cú tăng mạnh như kỳ vọng, nhưng lại đánh dấu bước chuyển của crypto từ thị trường đầu cơ sang một lớp tài sản ngày càng mang tính thể chế.

Chu kỳ 4 năm không còn dẫn dắt thị trường

Trong báo cáo đánh giá thị trường mới nhất, Wintermute nhận định mô hình chu kỳ 4 năm từng được coi là “xương sống” của thị trường crypto đã suy yếu rõ rệt.

Theo Wintermute, trước đây giá thường vận động theo các mốc thời gian mang tính tự củng cố.

Tuy nhiên, giai đoạn hiện tại cho thấy biến động giá phụ thuộc nhiều hơn vào dòng thanh khoản và tài sản thu hút sự chú ý của nhà đầu tư, thay vì lịch chu kỳ cố định.

Dòng tiền không còn chảy đều từ Bitcoin sang altcoin

Dữ liệu giao dịch OTC của Wintermute cho thấy cơ chế luân chuyển vốn quen thuộc đã suy yếu đáng kể trong năm 2025.

Trước đây, lợi nhuận thường chảy theo trình tự: Bitcoin → Ethereum → altcoin vốn hóa lớn → phần còn lại của thị trường.

Theo Wintermute, chuỗi lan tỏa này đã bị “đứt gãy”.

Một nguyên nhân quan trọng là sự trỗi dậy của ETF và các digital asset treasuries (DATs). Các cấu trúc này dần trở thành “khu vườn khép kín”, tạo lực cầu bền vững cho tài sản lớn, nhưng không tự động phân bổ vốn trở lại thị trường altcoin.

Wintermute Says “The Four-Year Cycle in Bitcoin is Over,” and Writes About 3 Scenarios That Could Ignite a Rally in BTC and Altcoins!https://t.co/91PGVmQwd9

— John Morgan (@johnmorganFL) January 19, 2026

2025: năm của sự tập trung cực độ

Wintermute cũng chỉ ra sự dịch chuyển mạnh mẽ của nhà đầu tư cá nhân sang thị trường cổ phiếu trong năm 2025.

Hệ quả là dòng vốn mới tập trung vào chỉ một số ít tài sản lớn, trong khi phần còn lại của thị trường suy yếu.

Theo phân tích, các đợt tăng của altcoin trong năm 2025 chỉ kéo dài trung bình khoảng 20 ngày, giảm mạnh so với khoảng 60 ngày của năm 2024.

Điều này phản ánh mức độ tập trung vốn cao và sự thiếu lan tỏa thanh khoản trên diện rộng.

Ba kịch bản cho sự mở rộng thị trường năm 2026

Wintermute cho rằng để thị trường vượt ra ngoài các tài sản chủ chốt, ít nhất một trong ba kịch bản sau cần xảy ra trong năm 2026.

1. ETF và DATs mở rộng phạm vi đầu tư

Kịch bản đầu tiên là việc mở rộng “vũ trụ đầu tư” của ETF và DATs.

Wintermute nhấn mạnh rằng phần lớn thanh khoản hiện đang bị “kẹt” trong các kênh thể chế.

Việc các cấu trúc này mở rộng sang nhiều tài sản hơn được xem là điều kiện then chốt cho sự phục hồi rộng hơn của thị trường.

Các hồ sơ ETF cho Solana và XRP được xem là tín hiệu sớm theo hướng này.

2. Lợi nhuận từ BTC hoặc ETH quay lại altcoin

Kịch bản thứ hai là một đợt tăng mạnh của Bitcoin hoặc Ethereum tạo ra hiệu ứng giàu có, từ đó lan sang altcoin.

Tuy nhiên, Wintermute cho rằng vẫn còn nhiều bất định về lượng vốn mới thực sự chảy vào thị trường crypto trong trường hợp này.

3. Nhà đầu tư cá nhân quay lại crypto

Kịch bản thứ ba – và cũng là ít khả năng nhất theo Wintermute – là sự dịch chuyển dòng tiền cá nhân từ các chủ đề như AI, đất hiếm hay cổ phiếu lượng tử quay trở lại crypto.

Nếu xảy ra, điều này có thể mở rộng đáng kể quy mô thị trường nhờ dòng vốn mới và sự gia tăng phát hành stablecoin.

Triển vọng 2026 phụ thuộc vào thanh khoản

Theo Wintermute, triển vọng thị trường crypto năm 2026 sẽ phụ thuộc vào việc liệu thanh khoản có thể vượt ra khỏi một nhóm nhỏ tài sản vốn hóa lớn hay không.

Đơn vị này nhấn mạnh rằng việc hiểu rõ dòng tiền có thể đi đâu và những thay đổi cấu trúc nào là cần thiết sẽ quyết định “điều gì thực sự hiệu quả” trên thị trường crypto trong giai đoạn tới.

Kết luận

Nhận định của Wintermute cho thấy thị trường crypto đang bước vào một giai đoạn trưởng thành hơn, nơi các chu kỳ cứng nhắc dần nhường chỗ cho động lực thanh khoản và cấu trúc thể chế.

Trong bối cảnh đó, năm 2025 có thể không phải năm bùng nổ, nhưng lại là điểm khởi đầu cho sự tái định hình dài hạn của toàn thị trường.

Bài viết chỉ nhằm cung cấp thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Độc giả cần tự nghiên cứu và tuân thủ quy định pháp luật Việt Nam hiện hành trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính nào.