Mỹ đề xuất cấm trả lãi cho người nắm giữ stablecoin, cổ phiếu Circle lao dốc

Cổ phiếu của Circle đã lao dốc mạnh khoảng 20% trong phiên giao dịch ngày thứ Ba, phản ánh tâm lý lo ngại ngày càng lớn của thị trường trước hàng loạt diễn biến bất lợi liên quan đến khung pháp lý stablecoin tại Mỹ, áp lực cạnh tranh từ Tether và các vấn đề liên quan đến hoạt động quản lý ví on-chain.

Theo dữ liệu thị trường, cổ phiếu Circle (NASDAQ: CRCL) có thời điểm chỉ còn quanh mức 100 USD, sau khi giới phân tích từ Mizuho cảnh báo rằng dự thảo luật mới mang tên “Clarity Act” có thể gây ảnh hưởng sâu rộng đến mô hình kinh doanh stablecoin. Cụ thể, dự luật này được cho là sẽ hạn chế hoặc thậm chí cấm hoàn toàn việc trả phần thưởng (yield) cho người dùng nắm giữ stablecoin như USDC ở trạng thái thụ động, đồng thời siết chặt các cơ chế khiến stablecoin mang tính chất tương tự tiền gửi ngân hàng.

Nguồn tin trong ngành cho biết, bản dự thảo đang được thảo luận bởi các nhà lập pháp lưỡng đảng, bao gồm Thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks và Thom Tillis, có thể trở thành điểm nghẽn lớn trong quá trình hoàn thiện khung pháp lý tài sản số tại Mỹ. Một trong những đề xuất đáng chú ý là cấm các sàn giao dịch tiền mã hóa trả thưởng cho số dư stablecoin của người dùng, đồng thời hạn chế quyền truy cập vào dữ liệu giao dịch – yếu tố quan trọng để tính toán lợi nhuận, từ đó làm suy yếu các chương trình khuyến khích.

Áp lực này không chỉ tác động đến Circle mà còn lan sang Coinbase – nền tảng đang cung cấp phần thưởng cho người nắm giữ USDC. Cổ phiếu Coinbase cũng giảm gần 10% trong cùng phiên, khi giới phân tích ước tính rằng USDC đóng góp khoảng 20% doanh thu của sàn, trong đó phần lớn được phân bổ cho các chương trình thưởng. Nếu cơ chế này bị hạn chế, động lực giữ stablecoin của người dùng có thể suy giảm đáng kể, kéo theo nhu cầu thị trường yếu đi trong dài hạn.

Dù USDC bản thân không trực tiếp trả lãi, nhưng các ưu đãi từ bên thứ ba như sàn giao dịch đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy adoption. Vì vậy, nếu các quy định mới được thông qua, lợi thế cạnh tranh của Circle có thể bị bào mòn theo thời gian. Điều này càng đáng chú ý trong bối cảnh đạo luật GENIUS Act trước đó đã cấm các tổ chức phát hành trả lãi trực tiếp, nhưng vẫn cho phép bên thứ ba triển khai chương trình thưởng – một “khe cửa” mà thị trường đang tận dụng.

Trong khi đó, Tether lại có bước đi chiến lược nhằm củng cố niềm tin thị trường khi công bố đang tiến hành cuộc kiểm toán tài chính toàn diện đầu tiên với sự tham gia của một công ty kiểm toán thuộc nhóm “Big Four”. Đây là động thái mang tính bước ngoặt, bởi trong nhiều năm, Tether liên tục bị nghi ngờ về mức độ đảm bảo tài sản cho stablecoin USDT – hiện có tổng nguồn cung lên tới khoảng 184 tỷ USD.

Nếu cuộc kiểm toán hoàn tất và minh bạch hóa toàn bộ tài sản, nợ phải trả cũng như hệ thống kiểm soát nội bộ, Tether có thể thu hẹp đáng kể khoảng cách uy tín với Circle – vốn từ lâu được xem là chuẩn mực về tuân thủ tại thị trường Mỹ. Không dừng lại ở đó, Tether còn đẩy mạnh chiến lược thâm nhập thị trường Mỹ thông qua việc ra mắt stablecoin mới mang định hướng nội địa, cho thấy tham vọng cạnh tranh trực diện với USDC trong giai đoạn tới.

Ở một diễn biến khác, nhà phân tích blockchain ZachXBT tiết lộ rằng Circle đã đóng băng số dư USDC của 16 ví nóng liên quan đến nhiều tổ chức khác nhau. Theo thông tin ban đầu, hành động này xuất phát từ một vụ kiện dân sự tại Mỹ đang trong quá trình xử lý, dù chi tiết cụ thể chưa được công bố. Điều đáng chú ý là các ví bị ảnh hưởng dường như không có mối liên hệ trực tiếp với nhau, bao gồm cả sàn giao dịch, nền tảng casino và doanh nghiệp ngoại hối, cho thấy phạm vi tác động có thể rộng hơn dự kiến.

Động thái đóng băng ví một lần nữa làm dấy lên tranh luận về mức độ kiểm soát tập trung của các stablecoin như USDC, đặc biệt trong bối cảnh ngành crypto đang hướng tới tính phi tập trung. Tuy nhiên, từ góc nhìn pháp lý, đây cũng là minh chứng cho việc các tổ chức phát hành như Circle sẵn sàng tuân thủ yêu cầu từ cơ quan chức năng – yếu tố quan trọng để duy trì hoạt động tại thị trường Mỹ.