Fidelity thúc giục SEC hoàn thiện khung pháp lý cho broker-dealer giao dịch crypto, thúc đẩy token hóa chứng khoán

Tập đoàn quản lý tài sản hàng đầu Fidelity Investments mới đây đã gửi kiến nghị chính thức tới U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), đề nghị cơ quan này đẩy nhanh quá trình hoàn thiện quy định nhằm tích hợp tài sản tiền mã hóa vào hệ thống thị trường tài chính hiện tại. Trọng tâm được nhấn mạnh là việc xây dựng khung pháp lý rõ ràng cho các hệ thống giao dịch thay thế (ATS) cũng như hoạt động của các broker-dealer khi tham gia vào lĩnh vực crypto.

Trong thư gửi đến nhóm chuyên trách crypto của SEC, Fidelity bày tỏ sự ủng hộ đối với định hướng điều chỉnh các khuôn khổ pháp lý truyền thống để phù hợp với công nghệ mới, đặc biệt là blockchain. Tuy nhiên, công ty cũng nhấn mạnh rằng mọi thay đổi cần phải giữ vững các nguyên tắc cốt lõi như bảo vệ nhà đầu tư, minh bạch thông tin và đảm bảo tính toàn vẹn của thị trường – những yếu tố nền tảng đã giúp thị trường tài chính Mỹ vận hành ổn định trong nhiều thập kỷ.

Động thái này được đưa ra sau khi Ủy viên Hester Peirce từng kêu gọi thu thập ý kiến từ các bên liên quan vào cuối năm trước, nhằm định hình cách các sàn giao dịch chứng khoán quốc gia và nền tảng ATS xử lý giao dịch tài sản số. Đây được xem là tín hiệu cho thấy SEC đang dần chuyển từ cách tiếp cận thiên về thực thi sang đối thoại và xây dựng chính sách cởi mở hơn đối với ngành crypto.

Fidelity đã đưa ra một loạt đề xuất cụ thể, trong đó đáng chú ý là việc tiếp tục phát triển quy định dành cho broker-dealer khi cung cấp dịch vụ lưu ký, giao dịch và hỗ trợ các cặp giao dịch giữa tài sản crypto và chứng khoán số. Công ty đánh giá cao hướng dẫn gần đây của SEC cho phép broker-dealer lưu ký cả tài sản số được coi là chứng khoán và không phải chứng khoán, nhưng cho rằng vẫn còn thiếu sự rõ ràng trong các quy trình vận hành thực tế, đặc biệt là liên quan đến giao dịch và quản lý tài sản.

Một trong những nội dung trọng tâm khác là việc thiết lập tiêu chuẩn rõ ràng cho chứng khoán token hóa (tokenized securities) trên các nền tảng ATS. Theo Fidelity, SEC cần đưa ra các tiêu chí minh bạch để cho phép giao dịch thứ cấp đối với các tài sản token hóa do bên thứ ba phát hành. Điều này đặc biệt quan trọng vì việc phân loại một token là chứng khoán hay công cụ tài chính phức tạp phụ thuộc vào bản chất kinh tế của nó – yếu tố mà broker-dealer không phải lúc nào cũng có thể xác định đầy đủ.

Fidelity cũng đề xuất rằng các phiên bản token hóa của chứng khoán truyền thống nên được công nhận có trạng thái pháp lý tương đương với tài sản gốc. Nếu được áp dụng, nguyên tắc này có thể giúp giảm sự phân mảnh giữa thị trường on-chain và thị trường tài chính truyền thống, đồng thời mở ra cơ hội kết nối thanh khoản giữa hai hệ sinh thái.

Ngoài ra, công ty còn nhấn mạnh tầm quan trọng của việc cho phép các thị trường tập trung và phi tập trung cùng tồn tại. Các nền tảng dựa trên blockchain có thể mang lại lợi ích lớn như rút ngắn thời gian thanh toán, giảm chi phí và tăng tính minh bạch, nhưng lại thiếu các cơ chế bảo vệ nhà đầu tư vốn có trong hệ thống trung gian tài chính truyền thống. Do đó, SEC cần xây dựng quy định cân bằng để tận dụng ưu điểm của cả hai mô hình.

Fidelity cũng kiến nghị cơ quan quản lý cho phép broker-dealer sử dụng blockchain trong việc lưu trữ hồ sơ giao dịch, đồng thời làm rõ rằng việc hỗ trợ thanh toán on-chain không đồng nghĩa với việc họ bị phân loại là tổ chức thanh toán bù trừ (clearing agency) – một phân loại có thể kéo theo nhiều yêu cầu pháp lý phức tạp.