Cố vấn tài chính nâng tỷ trọng crypto: Mốc 2%–5% đang trở thành chuẩn mới

Crypto không còn là canh bạc đơn lẻ

Sự dịch chuyển này không diễn ra một cách biệt lập. Các tổ chức lưu ký lớn, hệ thống môi giới truyền thống và các nhà quản lý tài sản tổ chức đang công bố hướng dẫn phân bổ rõ ràng, coi crypto là một lớp tài sản có thể quản trị rủi ro, thay vì một khoản đặt cược đầu cơ.

Nghiên cứu của Fidelity Institutional cho thấy phân bổ Bitcoin ở mức 2%–5% có thể cải thiện kết quả hưu trí trong các kịch bản tích cực, đồng thời giới hạn mức suy giảm thu nhập trong kịch bản xấu nhất dưới 1%, ngay cả khi Bitcoin về 0.

Giám đốc đầu tư mảng quản lý tài sản của Morgan Stanley khuyến nghị phân bổ tối đa 4% cho danh mục rủi ro cao, 3% cho danh mục tăng trưởng, 2% cho danh mục cân bằng và 0% cho các chiến lược thu nhập thận trọng.

Bank of America cho biết mức 1%–4% “có thể phù hợp” với nhà đầu tư chấp nhận biến động cao, trong bối cảnh ngân hàng này mở rộng khả năng tiếp cận các sản phẩm ETF crypto cho cố vấn.

Đây không phải những cái tên bên lề hay các quỹ thuần crypto. Họ là những tổ chức đang lưu ký hàng nghìn tỷ USD tài sản khách hàng và đặt ra khuôn khổ cho cách các cố vấn xây dựng danh mục đầu tư.

2%–5% trở thành chuẩn phân bổ mới

Khi Fidelity mô hình hóa phân bổ lên tới 5%, còn Morgan Stanley phân tầng rõ ràng theo mức chịu rủi ro, thông điệp gửi tới các cố vấn là rất rõ ràng: crypto xứng đáng hơn một tỷ trọng 1% mang tính hình thức, nhưng vẫn cần được định cỡ như một sleeve biến động cao, không phải trụ cột cốt lõi.

Dữ liệu Bitwise/VettaFi cho thấy, trong số các danh mục có crypto, 14% phân bổ dưới 1%, 22% nằm trong vùng 1%–2% – khu vực “nhúng chân” truyền thống. Tuy nhiên, 47% đã chuyển sang vùng 2%–5%, nơi crypto bắt đầu vận hành như một thành phần thực sự của danh mục.

Ngoài ra, 17% đã vượt trên 5%, gồm 12% ở mức 5%–10%, 3% ở mức 10%–20% và 2% trên 20%.

Phần lớn các cố vấn dừng lại ở mốc 5% do lo ngại biến động, yếu tố này tăng từ 47% năm 2024 lên 57% năm 2025, trong khi bất định pháp lý vẫn ở mức 53%. Dù vậy, gần 1/5 số cố vấn vẫn cho rằng lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro đủ hấp dẫn để vượt qua các giới hạn truyền thống.

Nhóm “đuôi trên” này đặc biệt quan trọng. Nó cho thấy một bộ phận cố vấn – thường phục vụ khách hàng trẻ hơn, chấp nhận rủi ro cao hơn hoặc có niềm tin mạnh vào Bitcoin như một nơi lưu trữ giá trị – đang coi crypto là yếu tố có thể tác động đáng kể tới hiệu suất danh mục.

Từ đầu cơ sang sleeve phân bổ theo rủi ro

Lịch sử tích hợp các lớp tài sản biến động cao thường đi theo một lộ trình quen thuộc: ban đầu bị né tránh hoàn toàn, sau đó được cho phép ở mức rất nhỏ theo yêu cầu khách hàng, và cuối cùng được đưa vào khung phân bổ chính thức với tỷ trọng gắn với mức chịu rủi ro.

Crypto đang bước vào giai đoạn thứ ba. Cấu trúc phân bổ theo tầng của Morgan Stanley là ví dụ điển hình, cho thấy crypto có vị trí trong danh mục đa dạng hóa nếu được định cỡ hợp lý.

Khảo sát Bitwise/VettaFi cho thấy khi phân bổ crypto, 43% cố vấn lấy vốn từ cổ phiếu và 35% từ tiền mặt. Điều này cho thấy crypto đang được xem là một phân bổ tăng trưởng, có hồ sơ rủi ro tương đồng cổ phiếu, thay vì một khoản đầu cơ ngắn hạn.

Hạ tầng thúc đẩy thay đổi hành vi

Sự dịch chuyển từ 1% lên 2%–5% chỉ có thể xảy ra khi hạ tầng sẵn sàng. Khảo sát ghi nhận 42% cố vấn hiện có thể mua crypto trực tiếp trong tài khoản khách hàng, tăng từ 35% năm 2024 và 19% năm 2023.

Đáng chú ý, 99% cố vấn đang phân bổ crypto cho biết họ dự kiến duy trì hoặc tăng tỷ trọng trong năm 2026. Đây là dấu hiệu của một lớp tài sản đã vượt qua giai đoạn thử nghiệm.

Niềm tin cá nhân cũng đang chuyển hóa thành khuyến nghị chuyên môn. Có tới 56% cố vấn cho biết họ sở hữu crypto cá nhân, mức cao nhất kể từ khi khảo sát bắt đầu năm 2018.

Về sản phẩm, 42% cố vấn ưu tiên quỹ chỉ số crypto hơn là quỹ đơn tài sản, cho thấy tư duy phân bổ đang ngày càng giống với cách tiếp cận các thị trường mới nổi hoặc lớp tài sản có rủi ro tập trung cao.

Tổ chức lớn đang đi nhanh hơn

Xu hướng của cố vấn tài chính phản ánh chuyển động của nhà đầu tư tổ chức. Khảo sát tài sản số năm 2025 của State Street cho thấy hơn 50% tổ chức hiện vẫn phân bổ dưới 1%, nhưng 60% dự kiến nâng tỷ trọng vượt 2% trong vòng một năm.

Tỷ trọng trung bình các tài sản số hiện ở mức 7%, với mục tiêu đạt 16% trong vòng ba năm. Các quỹ phòng hộ đã đi trước, với 55% nắm giữ tài sản liên quan crypto và mức phân bổ trung bình khoảng 7%.

Vì sao tỷ trọng quan trọng

Trong xây dựng danh mục, quy mô phân bổ phản ánh mức độ niềm tin. Phân bổ 1% gần như không ảnh hưởng nếu thất bại, nhưng cũng không tạo khác biệt nếu thành công.

Ở mức 5%, tác động trở nên rõ rệt. Với danh mục 1 triệu USD, Bitcoin tăng gấp đôi sẽ đóng góp thêm 5% lợi nhuận tổng thể, còn nếu giảm một nửa sẽ kéo danh mục giảm 2,5%. Đây là mức đủ để ảnh hưởng đến hiệu suất hàng năm và hiệu ứng lãi kép dài hạn.

Dữ liệu Bitwise/VettaFi cho thấy gần một nửa số cố vấn có crypto đã xây dựng phân bổ trong vùng 2%–5%, nơi crypto vận hành như một sleeve thực sự. Việc 17% vượt quá 5%, bất chấp rủi ro biến động và pháp lý, cho thấy với một số danh mục, tiềm năng lợi nhuận đủ lớn để chấp nhận mức tập trung cao hơn.

Từ thử nghiệm đến chuẩn mực mới

Các nhà quản lý tài sản lớn không đưa ra khuyến nghị trong khoảng trống. Invesco và Galaxy đã công bố mô hình phân bổ Bitcoin từ 1% đến 10%, giúp cố vấn có khung đánh giá rõ ràng cho các vị thế dạng sleeve.

Khi Fidelity định lượng lợi ích và rủi ro ở mức 2%–5%, Bitcoin được đối xử giống một phân bổ cổ phiếu thị trường mới nổi: biến động cao nhưng có logic danh mục hợp lý.

Sự hội tụ trong khuyến nghị của nhiều tổ chức lớn đang hình thành một chuẩn mực mới. Mức 1% đã hoàn thành vai trò mở đường. Giai đoạn 2%–5% sẽ quyết định liệu crypto có trở thành một thành phần lâu dài trong phân bổ tài sản tổ chức hay không.

Crypto đang được tích hợp theo cách thận trọng nhưng thực chất: đủ nhỏ để kiểm soát rủi ro, đủ lớn để tạo khác biệt nếu luận điểm đầu tư phát huy hiệu quả.

Thạch Sanh