Bhutan đã bán 58% kho dự trữ Bitcoin kể từ cuối 2024

Bhutan âm thầm bán bớt kho Bitcoin quốc gia

Vương quốc Himalaya Bhutan – quốc gia từng gây chú ý khi xây dựng kho dự trữ Bitcoin quốc gia thông qua hoạt động khai thác bằng thủy điện – đang âm thầm giảm lượng nắm giữ trong thời gian gần đây.

Theo dữ liệu on-chain, kho Bitcoin của Bhutan từng đạt đỉnh khoảng 13.000 BTC vào cuối năm 2024, tương đương khoảng 1,5 tỷ USD khi Bitcoin giao dịch gần 119.000 USD.

Tuy nhiên, lượng nắm giữ hiện đã giảm xuống khoảng 5.400 BTC, trị giá khoảng 374 triệu USD khi Bitcoin quanh mức 69.000 USD.

Sự sụt giảm này đến từ hai yếu tố: giảm khoảng 7.600 BTC trong kho dự trữ và giá Bitcoin hiện thấp hơn khoảng 42% so với đỉnh trước đó. Tổng giá trị kho dự trữ vì vậy đã giảm khoảng 1,1 tỷ USD so với mức cao nhất.

Bán Bitcoin qua OTC để tránh ảnh hưởng thị trường

Riêng trong năm 2026, Bhutan đã chuyển ra thị trường lượng Bitcoin trị giá khoảng 42,5 triệu USD. Trong đó, tháng 2 là giai đoạn bán mạnh nhất, với khoảng 30,7 triệu USD được chuyển đi thông qua nhiều giao dịch có giá trị từ 5 – 10 triệu USD mỗi lần.

Đáng chú ý, vào ngày 9/3, Bhutan tiếp tục chuyển 175 BTC (khoảng 11,85 triệu USD) tới một địa chỉ đối tác quen thuộc.

Phân tích dòng tiền cho thấy các giao dịch này có dấu hiệu liên quan tới các địa chỉ gắn với QCP Capital và Binance, cho thấy nhiều khả năng Bhutan đang bán Bitcoin thông qua các giao dịch OTC (over-the-counter) thay vì bán trực tiếp trên thị trường.

Hình thức này giúp giảm tác động đến giá Bitcoin, vì giao dịch được thực hiện riêng giữa các tổ chức lớn với mức giá thỏa thuận trước.

Khai thác bằng thủy điện khiến mọi BTC đều là lợi nhuận

Điểm đặc biệt khiến chiến lược bán Bitcoin của Bhutan khác biệt là chi phí mua gần như bằng 0.

Toàn bộ lượng Bitcoin này được tạo ra từ hoạt động đào coin bằng nguồn thủy điện dư thừa của quốc gia, vốn không có nhiều giá trị kinh tế nếu không được sử dụng.

Điều đó đồng nghĩa mọi BTC được bán ra đều là lợi nhuận thực tế đối với Druk Holding and Investments – quỹ đầu tư quốc gia quản lý kho Bitcoin.

Dù vậy, kế hoạch tài chính của Bhutan có thể phức tạp hơn. Năm 2025, quốc gia này từng cam kết dành tới 10.000 BTC để hỗ trợ dự án Gelephu Mindfulness City, một đặc khu kinh tế mới dự kiến sử dụng tài sản số làm dự trữ tài chính.

Việc lượng Bitcoin hiện chỉ còn 5.400 BTC khiến nhiều nhà phân tích đặt câu hỏi: Bhutan đang thay đổi cấu trúc tài trợ cho dự án, hay sẽ tiếp tục đào Bitcoin để bổ sung kho dự trữ trong tương lai?

Dù câu trả lời là gì, dữ liệu hiện tại cho thấy một điều rõ ràng: thí nghiệm khai thác Bitcoin bằng thủy điện của Bhutan không dừng lại – nó đang bước sang giai đoạn “hiện thực hóa lợi nhuận”.