Doanh thu của Lido sụt giảm mạnh vì thị trường Crypto khó khăn

Doanh thu của Lido đã sụt giảm mạnh trong thời gian gần đây khi làn sóng rút vốn gia tăng và lợi suất staking đi xuống, phản ánh sự thay đổi cấu trúc sâu sắc trong hệ sinh thái Ethereum. Theo báo cáo thường niên mới công bố, giao thức staking thanh khoản lớn nhất thị trường ghi nhận tổng doanh thu đạt 40,5 triệu USD, giảm 23% so với mức 52,4 triệu USD của năm 2024, cho thấy áp lực cạnh tranh ngày càng rõ rệt trong lĩnh vực này.

Nguyên nhân cốt lõi đến từ việc lợi suất staking trên toàn mạng Ethereum bị “nén” mạnh (APR giảm diện rộng), trong khi dòng vốn có xu hướng rời khỏi các sản phẩm liquid staking truyền thống như LST để chuyển sang các giải pháp staking thông qua sàn giao dịch hoặc các tổ chức tài chính lớn. Báo cáo của Lido nhấn mạnh rằng thị trường staking đã bước vào một giai đoạn tái cấu trúc, nơi các mô hình mang lại lợi suất thấp nhưng ổn định cho tổ chức, hoặc các chiến lược tối ưu lợi nhuận cao (APR-maxis), đang thu hút phần lớn dòng tiền mới.

Không chỉ doanh thu ròng giảm, doanh thu gộp của Lido cũng đi xuống 18,2%, chủ yếu do dòng tiền rút ròng khỏi hệ thống và lợi suất staking suy giảm. Điều này kéo theo sự thu hẹp thị phần của Lido, đặc biệt ở phân khúc “Simple LST” – vốn từng là thế mạnh cốt lõi của giao thức. Phân khúc này đã bắt đầu suy yếu từ năm 2024 và tiếp tục mất dần tỷ trọng trong tổng thị trường staking năm 2025, khi người dùng ưu tiên các giải pháp linh hoạt hơn hoặc được hỗ trợ bởi các tổ chức lớn.

Một yếu tố đáng chú ý khác là sự trỗi dậy của các giao thức “restaking” – nơi người dùng có thể tái sử dụng tài sản staking để tối ưu lợi nhuận. Các nền tảng này thường sử dụng token riêng để trợ cấp lợi suất, từ đó tạo áp lực cạnh tranh trực tiếp lên Lido trong việc thu hút thanh khoản.

Trước bối cảnh đó, Lido đang cân nhắc triển khai chương trình mua lại token LDO ngay trong quý II năm nay. Theo đề xuất, phần thưởng staking do giao thức tạo ra sẽ được dùng để mua LDO trên thị trường mở, sau đó đưa vào các pool thanh khoản LDO/wstETH do DAO quản lý. Đây được xem là một bước đi nhằm củng cố giá trị token và gia tăng lợi ích cho người nắm giữ trong dài hạn.

Chiến lược xoay trục của Lido đã bắt đầu từ năm 2024, khi dự án cắt giảm khoảng 15% nhân sự nhằm tối ưu chi phí và đảm bảo tính bền vững. Được ra mắt từ năm 2020 trên Ethereum, Lido từng là biểu tượng của xu hướng liquid staking, cho phép người dùng vừa tham gia bảo mật mạng lưới vừa duy trì tính thanh khoản cho tài sản ETH – một lợi thế lớn so với staking truyền thống.

Bước sang năm 2025, mục tiêu của Lido không còn dừng lại ở sản phẩm staking cốt lõi mà hướng tới mở rộng sang các giải pháp dành cho nhà đầu tư tổ chức và nhóm người dùng tìm kiếm lợi suất cao hơn. Điều này phản ánh xu hướng chung của thị trường crypto, nơi dòng tiền lớn ngày càng đóng vai trò chi phối.