Ngân hàng Trung ương châu Âu: Stablecoin làm suy yếu cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ khu vực đồng euro

Trong báo cáo ngày 3 tháng 3 mang tên “Stablecoin và sự truyền dẫn chính sách tiền tệ”, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cảnh báo rằng việc gia tăng sử dụng stablecoin đang làm suy yếu sự ổn định tài chính và hiệu quả của chính sách tại khu vực đồng euro.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) nêu rõ chuỗi rủi ro do stablecoin gây ra

Theo Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), khi ngày càng nhiều người đổi đồng euro lấy các loại tiền ảo này, các ngân hàng sẽ mất đi một nguồn vốn ổn định và chi phí thấp từ tiền gửi của khách hàng cá nhân.

Điều này buộc họ phải chuyển sang hình thức huy động vốn bán buôn đắt đỏ hơn, đi kèm với lãi suất biến động mạnh, gây bất lợi cho cả ngân hàng và khách hàng mà họ cho vay.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) ước tính rằng cứ mỗi 10% tăng trưởng vốn hóa thị trường stablecoin, sẽ có sự giảm 0,2% trong hoạt động cho vay của ngân hàng. ECB cũng cho biết thêm rằng việc cắt giảm lãi suất để kích thích nền kinh tế sẽ vô ích, vì các ngân hàng sẽ thắt chặt chính sách cho vay để duy trì hoạt động.

ECB cho biết thêm rằng việc áp dụng rộng rãi sẽ du nhập các điều kiện tiền tệ của Mỹ vào châu Âu vì hầu hết (hơn 85%) các loại tiền kỹ thuật số này đều được bảo đảm bằng đô la Mỹ.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự báo các hiệu ứng này sẽ có mô hình phi tuyến tính, cho rằng chúng sẽ tăng tốc nếu vốn hóa thị trường tiền kỹ thuật số đạt 2-4 nghìn tỷ đô la vào năm 2030.

Để đối phó với những rủi ro này , ECB đang thúc đẩy đồng euro kỹ thuật số, mà họ cho rằng an toàn hơn trước nguy cơ rút tiền ồ ạt khỏi ngân hàng so với các stablecoin tư nhân.

Những trở ngại trong tăng trưởng và áp dụng

Tính đến ngày 4 tháng 3 năm 2026, vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu đạt khoảng 316,27 tỷ đô la. Mặc dù con số này nhỏ hơn nhiều so với 17 nghìn tỷ euro tiền gửi ngân hàng của khu vực đồng euro, nhưng sự tăng trưởng của nó rất đáng chú ý vì đã tăng hơn gấp đôi trong ba năm qua.

Mặc dù vậy, ngành ngân hàng vẫn đang mạnh mẽ theo đuổi lệnh cấm lợi nhuận từ stablecoin với Đạo luật CLARITY sắp tới . Tổng thống Mỹ Donald Trump đã cam kết sẽ xem xét vấn đề này, nói rằng, “Họ (các ngân hàng) cần đạt được một thỏa thuận tốt với ngành công nghiệp tiền điện tử.”

America can’t afford to wait. Congress must move quickly to pass the Clarity Act.

Let’s make the U.S. the digital asset capital of the world. https://t.co/bL9WOeOkZr

— Senator Cynthia Lummis (@SenLummis) March 3, 2026

Ông French Hill, Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, gần đây đã đề xuất rằng Thượng viện có thể đơn giản coi stablecoin là một công cụ thanh toán thay vì một sản phẩm đầu tư, đúng như quy định của Đạo luật GENIUS.

Moderator: “You also need to figure out crypto.” Chairman of @FinancialCmte @RepFrenchHill: “Well, I have figured it out!”

Hill, at the @MilkenInstitute Future of Finance event, said that if the Senate can’t reach a straightforward conclusion on the stablecoin yield issue,… pic.twitter.com/rZQch3IQUc

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) March 3, 2026

Trong khi đó, ngân hàng đầu tư đa quốc gia TD Cowen cho rằng các ngân hàng có khả năng sẽ thất bại trong cuộc chiến lợi nhuận từ stablecoin.