Mức độ quan tâm đến Bitcoin tại Mỹ đạt đỉnh 5 năm bất chấp giá lao dốc trong thị trường gấu

Ngày 6/10/2025, Bitcoin thiết lập mức cao nhất mọi thời đại, tái định nghĩa kỳ vọng rủi ro – lợi nhuận chỉ trong một phiên giao dịch. Đến ngày 23/2/2026, thước đo đó đã đảo chiều khi giá lùi về gần 64.000 USD dưới áp lực bất ổn pháp lý liên quan đến thuế quan.

Mức điều chỉnh xấp xỉ 50% so với đỉnh tháng 10 không chỉ làm thay đổi hành vi thị trường mà còn thay đổi cách nhà đầu tư phản ứng với mỗi nhịp giảm và mỗi đợt hồi phục. Thông thường, đây là giai đoạn hai nhóm cùng xuất hiện: những người tìm điểm vào và những người tìm lối thoát.

Dữ liệu tìm kiếm nằm ở trung tâm của “cỗ máy tâm lý” đó. Nó không phải là giá hay khối lượng, mà là thước đo của sự chú ý – tín hiệu thường xuất hiện trước khi ai đó mua vào, sau khi ai đó bán ra, hoặc trong những giờ phút bất an khi nhà đầu tư cố lý giải điều vừa xảy ra.

Theo dữ liệu từ Google Trends, lượng tìm kiếm Bitcoin tại Mỹ đã phục hồi lên mức cao nhất kể từ giai đoạn 2021. Trên phạm vi toàn cầu, xu hướng cũng đi lên nhưng vẫn thấp hơn các đỉnh ghi nhận trong năm 2024.

Cần lưu ý rằng Google Trends chuẩn hóa dữ liệu trong thang điểm từ 0–100 theo từng khu vực và khung thời gian lựa chọn. Do đó, so sánh chính xác nhất là tương đối: chuỗi dữ liệu của Mỹ hiện tiến gần đỉnh cũ hơn so với chuỗi toàn cầu so với đỉnh riêng của nó.

Sự chú ý: tín hiệu cầu mới hay phản ứng phòng thủ?

Câu hỏi trọng tâm không phải là mức độ quan tâm tăng, mà là bản chất của sự quan tâm đó.

Một làn sóng tìm kiếm có thể phản ánh nhu cầu mua mới đang hình thành. Nhưng nó cũng có thể là phản ứng phòng thủ: nhà đầu tư kiểm tra quy tắc, đánh giá rủi ro, tìm điểm thoát hoặc tái cân bằng danh mục sau cú sốc.

Đợt điều chỉnh về vùng thấp 60.000 USD diễn ra trong bối cảnh “risk-off”: vàng tăng giá, đồng USD suy yếu, còn Bitcoin giảm do bất ổn pháp lý liên quan đến thuế quan. Trình tự vận động liên thị trường này rất quan trọng, vì nó định hình cách người mới nhìn nhận Bitcoin trong thời gian thực.

Sự chú ý và độ biến động

Nhiều nghiên cứu học thuật cho thấy sự chú ý có thể làm thay đổi phân phối lợi nhuận. Một nghiên cứu năm 2019 đã mô hình hóa lợi suất Bitcoin cùng dữ liệu Google Trends và chỉ ra rằng biến động có xu hướng gia tăng khi mức độ quan tâm tăng mạnh. Nói cách khác, càng nhiều người theo dõi, áp lực dòng tiền càng dễ khuếch đại.

Điều này giúp phân tách hai kịch bản có thể cùng tồn tại trên một biểu đồ:

• Trong kịch bản tích cực, tìm kiếm tăng là lớp cầu đầu tiên của một chu kỳ mới. Thị trường hấp thụ dần nhu cầu, hình thành nền giá trước khi bước vào xu hướng.

• Trong kịch bản tiêu cực, tìm kiếm tăng là phản ứng sau cú sốc. Dòng tiền chủ yếu mang tính phòng thủ, bảo hiểm rủi ro gia tăng, khiến thị trường duy trì trạng thái biến động mạnh dù giá ngừng giảm.

Hiện tại, các tín hiệu cho thấy bức tranh còn pha trộn: sự chú ý ấm lên, nhưng “lớp vỏ tổ chức” vẫn khá nặng nề.

Áp lực từ ETF và các vùng cung – cầu quan trọng

Chỉ báo rõ nét nhất phản ánh dòng vốn tổ chức là dòng tiền vào các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ. Trong tháng 2, nhiều phiên ghi nhận dòng vốn rút ròng đáng kể. Mô hình phân phối này thường khiến các nhịp hồi phục trở nên thận trọng hơn, đồng thời làm cho sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân trở nên có ảnh hưởng lớn hơn.

Theo phân tích ngày 11/2 của Glassnode, Bitcoin đang bảo vệ vùng cầu 60.000–72.000 USD, với giá thực hiện (realized price) quanh 55.000 USD đóng vai trò là ngưỡng “trọng lực” sâu hơn nếu vùng này bị phá vỡ.

Ở chiều ngược lại, các dải cung phía trên được xác định quanh 82.000–97.000 USD và 100.000–117.000 USD – những khu vực mà nhà đầu tư trước đó có xu hướng bán ra khi giá hồi phục.

Trong khi đó, thị trường quyền chọn phản ánh tâm lý phòng thủ rõ rệt: biến động hàm ý kỳ hạn ngắn tăng mạnh, độ lệch (skew) nghiêng về quyền chọn bán, và phí bảo hiểm put cao trong các kỳ hạn 1–3 tháng. Điều này cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao để mua bảo hiểm rủi ro giảm sâu.

Về triển vọng dài hạn, Standard Chartered đã hạ dự báo giá cuối năm 2026 xuống 100.000 USD, thay vì 150.000 USD trước đó, đồng thời đề cập khả năng giá có thể lùi về 50.000 USD trước khi phục hồi. Những mốc dự báo như vậy thường trở thành “neo tâm lý”, ảnh hưởng đến cách thị trường định vị rủi ro.

Ba kịch bản cho đợt phục hồi tìm kiếm này

Thứ nhất, sự chú ý chuyển hóa thành lực cầu bền vững. Dòng tiền ETF quay lại ổn định, giá giữ vững vùng 60.000–72.000 USD, và thị trường quyền chọn hạ nhiệt. Khi đó, thử thách lớn nằm tại dải cung 82.000–97.000 USD.

Thứ hai, sự gia tăng tìm kiếm chỉ phản ánh quá trình “stress test”. Dòng vốn ETF tiếp tục yếu, biến động duy trì cao, và nhu cầu phòng hộ vẫn lớn. Khi đó, vùng 55.000 USD trở thành mốc quan sát then chốt, trong khi ngưỡng 50.000 USD có thể đóng vai trò “nam châm” tâm lý.

Thứ ba, sự chú ý tập trung chủ yếu tại Mỹ trong khi toàn cầu vẫn thận trọng. Thị trường khi đó vận động như một tài sản vĩ mô, nhạy cảm với lạm phát, chính sách và thanh khoản hơn là câu chuyện chấp nhận rộng rãi.

Kết luận

Điểm chung của cả ba kịch bản là sự tham gia. Dữ liệu tìm kiếm là đại diện cho số lượng người đang quay lại thị trường.

Câu hỏi còn bỏ ngỏ là mức độ chuyển hóa: bao nhiêu sự chú ý sẽ biến thành lực mua thực sự, bao nhiêu sẽ trở thành dòng tiền phòng hộ, và bao nhiêu sẽ chỉ khiến thị trường biến động mạnh hơn theo cả hai chiều?

Nghiên cứu cho thấy bản thân sự chú ý có thể làm “dày” thêm độ biến động. Điều đó đồng nghĩa với việc nhịp đi tiếp theo của Bitcoin có thể xuất hiện với biên độ sắc nét hơn, ngay cả khi đích đến cuối cùng vẫn chưa rõ ràng.

Vương Tiễn