Vì sao Bitcoin là tài sản khan hiếm vượt trội hơn vàng: Cathie Wood

Bà cho rằng nhu cầu gia tăng đối với vàng có thể đang vượt quá tốc độ mở rộng nguồn cung. Tuy nhiên, Bitcoin lại sở hữu động lực cung hoàn toàn khác biệt. 

Years of pressure have not broken the US economy, but have wound it tight. In a New Year’s letter, @CathieDWood shares her coiled spring theory and 2026 outlook, including insights on inflation, productivity, AI, bitcoin, gold, the dollar, and valuations.

— ARK Invest (@ARKInvest) January 15, 2026

Wood nhấn mạnh rằng các công ty khai thác vàng có thể tăng sản lượng khi giá tăng – điều không thể xảy ra với Bitcoin. Theo lộ trình cố định, nguồn cung Bitcoin chỉ tăng khoảng 0,82% mỗi năm trong hai năm tới, trước khi giảm tốc xuống khoảng 0,41% mỗi năm.

Chính đặc tính nguồn cung gần như không co giãn này khiến Bitcoin trở nên nhạy cảm hơn với các cú hích từ phía cầu. Báo cáo của Ark Invest cho rằng nếu nhu cầu Bitcoin tiếp tục gia tăng, chẳng hạn thông qua dòng vốn đổ vào các ETF giao ngay, tác động lên giá Bitcoin sẽ mạnh mẽ hơn nhiều so với vàng, nhờ bản chất toán học của tài sản này.

Đồng thuận từ giới đầu tư tổ chức

Quan điểm về tính khan hiếm của Bitcoin cũng được Matthew Hougan, CIO của Bitwise, chia sẻ. Ông cho rằng nhu cầu tổ chức bền vững, nếu vượt xa nguồn cung, có thể kích hoạt một đợt tăng giá mang tính bùng nổ đối với Bitcoin.

Theo Georgii Verbitskii, nhà sáng lập TYMIO, hiệu suất của Bitcoin trong năm 2025 nhìn riêng lẻ có vẻ kém, nhưng cần đặt trong bối cảnh dài hạn. Sau đà tăng mạnh năm 2024, một giai đoạn tích lũy trong năm tiếp theo là điều bình thường và hợp lý.

Verbitskii đồng tình với lập luận cốt lõi của Wood, cho rằng khi dòng vốn luân chuyển vào các tài sản cứng trong bối cảnh tái định giá tiền tệ toàn cầu, Bitcoin nên được xếp cùng nhóm với vàng. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh điểm khác biệt mang tính quyết định: vàng có thể tăng nguồn cung khi giá tăng, còn Bitcoin thì không. Sự bất đối xứng này khiến phản ứng giá của Bitcoin khi nhu cầu quay trở lại có xu hướng bùng nổ hơn về mặt cấu trúc.

Triển vọng và vai trò đa dạng hóa

Phân tích của Wood cũng đặt đợt tăng hiện tại của vàng vào một bối cảnh lịch sử đáng chú ý. Tỷ lệ vốn hóa thị trường của vàng so với cung tiền M2 đã chạm mức từng xuất hiện vào đầu thập niên 1930 và 1980 – những giai đoạn bà mô tả là “cực đoan”. Trong lịch sử, các giai đoạn suy giảm kéo dài sau những đỉnh này thường song hành với lợi suất mạnh của thị trường cổ phiếu.

Đối với các nhà phân bổ tài sản, Wood nhấn mạnh lợi thế cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng: đa dạng hóa. Bà chỉ ra rằng mức tương quan giữa Bitcoin và vàng thấp hơn mức tương quan giữa chỉ số S&P 500 và trái phiếu. Do đó, Bitcoin có thể trở thành một công cụ đa dạng hóa hiệu quả cho những nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn trên mỗi đơn vị rủi ro trong những năm tới.

Nhìn về năm 2026, Verbitskii cho rằng đây không đơn thuần là câu chuyện mua hay bán, mà là nắm giữ. Vàng mang lại sự ổn định, trong khi Bitcoin cung cấp tiềm năng tăng trưởng bất đối xứng. Trong lịch sử, Bitcoin đã tăng trưởng nhanh hơn vàng, và ông kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp tục.

Thạch Sanh