Multicoin dự phóng giá HYPE lên 319 USD, gọi Hyperliquid là “siêu sàn giao dịch" mới

Multicoin dự phóng giá HYPE lên 319 USD, gọi Hyperliquid là “siêu sàn giao dịch” mới. Ảnh: Crypto Briefing

Thị trường đang định giá sai Hyperliquid?

Quỹ đầu tư tiền mã hóa Multicoin Capital lại gây chú ý với dự báo táo bạo rằng Hyperliquid (HYPE) có thể dâng lên 319 USD vào năm 2028, tương đương mức tăng hơn 400% so với vùng giá hiện tại.

10/ We believe Hyperliquid is the most significant new crypto exchange to launch since Binance. We don’t say that lightly.

Full report herehttps://t.co/1mPVLB5Lpx

— Tushar Jain (@tushar_jain) June 25, 2026

Multicoin tiết lộ đã liên tục tích lũy HYPE từ tháng 2 và hiện đây là một trong những khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục quỹ phòng hộ của mình.

Trong báo cáo ngày 25/06, Multicoin cho rằng giới đầu tư vẫn đang nhìn Hyperliquid đơn thuần như một sàn giao dịch phái sinh phi tập trung (perpetual DEX) tăng trưởng nhanh, trong khi thực tế dự án đang tiến hóa thành một everything exchange – nền tảng tài chính on-chain có khả năng giao dịch gần như mọi loại tài sản.

Quỹ này ước tính Hyperliquid có thể tạo ra khoảng 8 tỷ USD lợi nhuận thường niên vào năm 2028. Với mức định giá tương đương P/E 20 lần, HYPE sẽ có giá hợp lý khoảng 319 USD.

Multicoin nhấn mạnh mô hình định giá này vẫn chưa tính đến nhiều động lực tăng trưởng mới như:

• HIP-4 mở rộng hệ sinh thái ứng dụng;

• HyperEVM thu hút thêm nhà phát triển;

• Cơ chế phân phối doanh thu Builder Code;

• Portfolio margin giúp tối ưu hiệu quả sử dụng vốn cho trader.

Theo quỹ, đây đều là những yếu tố có thể tiếp tục mở rộng doanh thu của Hyperliquid trong các năm tới.

Lập luận của Multicoin xuất hiện sau giai đoạn HYPE liên tục lập đỉnh mới trong thời gian qua. Token này từng vượt 76 USD hồi đầu tháng, trước khi điều chỉnh theo nhịp giảm chung của toàn thị trường về vùng giá 60-65 USD.

Biến động giá HYPE trên toàn thời gian, ảnh chụp màn hình trên CoinGecko lúc 11:40 AM ngày 26/06/2026

Đà tăng trước đó chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng vốn mạnh vào các ETF HYPE spot, doanh thu giao thức duy trì ở mức cao và chương trình mua lại token (buyback) sử dụng doanh thu từ giao thức.

HYPE đang trở thành trường hợp khá hiếm trên thị trường ETF crypto năm nay. Trong bối cảnh các quỹ Bitcoin và Ethereum chứng kiến hàng tỷ USD bị rút ròng, các ETF HYPE vẫn liên tục hút vốn mới. Chỉ sau khoảng một tháng giao dịch, 3 ETF HYPE đã thu hút khoảng 160-170 triệu USD, trong khi tổng tài sản quản lý và khối lượng giao dịch cộng dồn tiến sát cột mốc 900 triệu USD.

Hyperliquid không còn là một DEX đơn thuần

Nếu năm 2024 Hyperliquid được biết đến chủ yếu như một sàn perpetual phi tập trung, thì sang năm 2026 dự án đã mở rộng sang nhiều mảng tài sản mới.

Một trong những ví dụ nổi bật là HIP-3, nền tảng giao dịch tài sản thực (RWA) dưới dạng perpetual. Trong ngày IPO SpaceX, hợp đồng perpetual mô phỏng cổ phiếu SpaceX trên Hyperliquid ghi nhận 1,4 tỷ USD khối lượng giao dịch, chiếm khoảng 30% toàn bộ volume HIP-3 trong ngày.

Song song đó, quy mô nền tảng cũng tăng trưởng với tốc độ rất nhanh. Theo Multicoin:

• Số lượng người dùng tăng từ khoảng 301.000 lên hơn 923.000 trong năm 2025;

• Open interest tăng từ 2 tỷ USD lên 6 tỷ USD;

• Khối lượng giao dịch đạt 2.900 tỷ USD;

• Doanh thu giao thức chạm 873 triệu USD.

2/ The thesis: Hyperliquid is the “everything” derivatives exchange. A vertically integrated L1 + DEX matching CEX speed/execution without sacrificing custody.

The 2025 numbers:
Users: 301k → 923k
OI: $2B → $6B
Rev: $873M
Vol: $2.9T

Largest derivatives DEX by a wide margin.

— Tushar Jain (@tushar_jain) June 25, 2026

Những con số này giúp Hyperliquid trở thành sàn giao dịch phái sinh phi tập trung lớn nhất thị trường và là một trong những ứng dụng tài chính tăng trưởng nhanh nhất trong lĩnh vực crypto.

Không chỉ Multicoin, Hyunsu Jung, CEO Hyperion DeFi – công ty xây dựng mô hình kho bạc xoay quanh HYPE – cũng cho rằng đã đến lúc Hyperliquid không còn được định giá như một DEX. Theo ông, khi HYPE lập đỉnh gần đây, FDV của Hyperliquid đã áp sát 75 tỷ USD, tiệm cận vốn hóa của các “ông lớn” tài chính như CME Group, Interactive Brokers hay Robinhood. Trong mắt Jung, Hyperliquid đang tiến hóa từ một sàn perpetual thành hạ tầng tài chính on-chain toàn diện.

Quan điểm này cũng được Citrini Research củng cố khi xếp HYPE vào nhóm token đáng chú ý nhất thị trường. Đơn vị nghiên cứu nhận định Hyperliquid sở hữu lợi thế mà các sàn truyền thống khó sao chép, đó là kết hợp thanh khoản tập trung với tính minh bạch của blockchain trong một nền tảng duy nhất.

Sức hút của HYPE còn khiến cho Goldman Sachs bán toàn bộ vị thế ETF XRP và SOL để chuyển sang Hyperliquid Strategies. Chưa hết, Chủ tịch NYSE tiết lộ đã nhiều lần làm việc với đội ngũ Hyperliquid để tìm hiểu mô hình vận hành của một sàn giao dịch on-chain.

Dẫu vậy, không phải mọi ý kiến đều lạc quan. Sau khi lập đỉnh trên 76 USD, HYPE đã điều chỉnh mạnh về vùng 62 USD cùng nhịp giảm của toàn thị trường. Bên cạnh đó, một số chuyên gia cũng đặt dấu hỏi về mức độ phi tập trung của Hyperliquid khi phần lớn validator và lượng staking vẫn có liên hệ với đội ngũ phát triển, có thể trở thành rủi ro nếu giao thức tiếp tục mở rộng quy mô.

Ở chiều ngược lại, đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes cũng đã chốt toàn bộ vị thế HYPE và NEAR sau nhịp tăng nóng, viện dẫn những rủi ro vĩ mô có thể khiến thị trường crypto bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Coin68 tổng hợp